بازار جهانی مس در هفتههای اخیر شاهد نوسانات چشمگیری بوده است. پس از آنکه قیمتها ماه گذشته به رکورد تاریخی بیش از ۱۳ هزار دلار در هر تن رسید، اکنون به حدود ۱۲,۷۰۰ دلار عقبنشینی کردهاند. این افت در حالی رخ میدهد که چشمانداز بلندمدت تقاضا همچنان بسیار قوی است؛ اما موجودیهای عظیم در انبارهای آمریکا و چین فشار سنگینی بر بازار وارد کردهاند و مانع ادامه روند صعودی شدهاند.
تحلیلگران میگویند در کوتاهمدت نشانههای روشنی از مازاد عرضه دیده میشود. افزایش موجودیهای قابل رؤیت، کاهش تقاضا در چین پیش از تعطیلات سال نو قمری، و شکلگیری کانتانگو در بورس لندن همگی نشاندهنده فراوانی عرضه هستند. این عوامل باعث شدهاند که جذابیت مس بهعنوان یک دارایی بلندمدت—که از روند برقرسانی، مراکز داده هوش مصنوعی و خودروهای برقی حمایت میگیرد—در کوتاهمدت تحتالشعاع قرار گیرد.
در همین حال، بازارهای چین نقش تعیینکنندهای در شکلگیری قیمتها پیدا کردهاند. ورود گسترده سرمایهگذاران خرد و سفتهبازان به بازار فلزات پایه در بورس شانگهای، رکورد موقعیتهای باز را ثبت کرده و نوسانات شدید قیمتی را رقم زده است. تحلیلگران میگویند در این شرایط، مومنتوم و پوزیشنگیری بیش از فاندامنتالها بر قیمتها اثر میگذارند—و همین امر باعث جهشهای ناگهانی و اصلاحهای تند شده است.
با وجود این نوسانات، عوامل بنیادی همچنان اهمیت دارند. اختلالات عرضه، تهدید تعرفههای آمریکا و تقاضای مرتبط با زیرساختهای هوش مصنوعی از رشد قیمتها حمایت کردهاند. با این حال، موجودیهای انبار که برای نخستین بار از ۲۰۰۳ از مرز یک میلیون تن عبور کردهاند، فعلاً مانع اصلی صعود قیمتها هستند. تحلیلگران انتظار دارند که قیمت مس در ۲۰۲۶ بهطور متوسط حدود ۱۲,۱۲۵ دلار باشد و در سهماهه دوم به اوج ۱۳ هزار دلار برسد—اما تا زمانی که موجودیها کاهش نیابد، سناریوی صعودی کوتاهمدت چندان قوی نیست.