در حالی که بسیاری از پیش‌بینی‌ها از سقوط قیمت نفت به دلیل عرضه بیش از حد و رشد اقتصادی ضعیف خبر می‌دهند، قیمت‌های شاخص نفت خام همچنان پایدار مانده‌اند. تحلیل‌گران از این پدیده به عنوان یک «معما» یاد می‌کنند، اما واقعیت این است که پیش‌بینی‌ها اغلب از شرایط واقعی عرضه و تقاضا فاصله دارند. به گفته ویکاس دویودی، استراتژیست انرژی جهانی در مک‌کواری، بازار جهانی انتظار مازاد عظیم نفت را دارد، اما قیمت‌ها همچنان مقاومت می‌کنند. این نشان می‌دهد که عوامل مهم‌تری در پشت پرده وجود دارند که مانع از کاهش شدید قیمت‌ها شده‌اند.

یکی از این عوامل، تحریم‌های غرب علیه صادرات انرژی روسیه است. روسیه به عنوان دومین تولیدکننده بزرگ نفت در جهان، نقش کلیدی در تعادل عرضه و تقاضای جهانی دارد. اختلال در جریان نفت روسیه، تأثیر مستقیم بر بازار دارد، اما بسیاری از تحلیل‌گران این ریسک ژئوپلیتیکی را نادیده گرفته‌اند و تمرکز خود را بر رشد خودروهای برقی و کاهش رشد اقتصادی گذاشته‌اند. این در حالی است که رشد عرضه نفت نیز به شکلی غیرواقعی از قیمت‌ها جدا فرض شده است، در حالی که در واقعیت چنین نیست.

عامل دوم، رفتار چین در بازار نفت است. با وجود کاهش رشد تقاضا، چین همچنان به واردات گسترده نفت ادامه می‌دهد — حتی بیش از نیاز داخلی خود. بخشی از این نفت وارد ذخایر استراتژیک می‌شود، اما همین روند باعث حفظ ثبات قیمت‌ها شده است. در حالی که برخی سیاستمداران مانند رئیس‌جمهور ترامپ به دنبال کاهش قیمت بنزین هستند، همزمان تمایل دارند درآمد نفتی روسیه را کاهش دهند تا به پایان جنگ اوکراین کمک کنند. این تناقض باعث شده که آمریکا در اعمال تحریم‌های جدید محتاط‌تر عمل کند، در حالی که اتحادیه اروپا با تحریم‌های شدیدتر، هزینه‌های انرژی خود را افزایش داده است.

در نهایت، داده‌های واقعی مصرف و ذخایر نفتی نشان می‌دهند که خبری از مازاد عرضه نیست. گزارش مؤسسه آکسفورد انرژی نشان می‌دهد که ذخایر شناور نفت کمتر از سال ۲۰۲۲ است و ذخایر کشورهای OECD نیز پایین‌تر از میانگین پنج‌ساله قرار دارند — نشانه‌ای از تقاضای سالم. همچنین کاهش صادرات سوخت چین، نشانه دیگری از مصرف داخلی بالاست. با وجود تمرکز بیش از حد بر فروش خودروهای برقی و پیش‌بینی‌های GDP، واقعیت‌های بازار نشان می‌دهند که قیمت نفت فعلاً در برابر سقوط مقاوم خواهد بود. تا زمانی که تقاضای چین ادامه دارد و ظرفیت مازاد اوپک محدود است، احتمال کاهش شدید قیمت‌ها بسیار کم است.